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今年7月，上海正式发布集成电路、生物医药、人工智能母基金以及未来产业基金，母基金总规模1000亿元，成为一级市场的一剂兴奋剂。
按照《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》以及《上海市人民政府办公厅关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》的相关要求，加快布局产业链短板和关键核心领域，加大“投早投小”力度，支持原始创新和成果转化，着力提升上海市三大先导产业整体能级和发展水平。
上海超级LP公布遴选细则
今日，上海国投先导私募基金管理有限公司公布了面向社会公开遴选上海三大先导产业母基金第一批基金管理机构的细则。
具体而言，上海国投先导公司所管理的上海国投先导集成电路私募投资基金合伙企业、上海国投先导生物医药私募投资基金合伙企业和上海国投先导人工智能私募投资基金合伙企业(以下简称“上海三大先导产业母基金”)拟投资的第一批子基金，包括:新发起设立的子基金和以增资入伙方式参股已设立的基金(简称:后续募集子基金)两种形式。
从地域上来看，上海三大先导产业母基金拟投资的第一批子基金应为设立在上海市内的股权直投基金。从投资方向上来看，重点支持集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业。
且申报的管理机构按照《上海三大先导产业母基金第一批基金管理机构系统填报、申报材料编制及报送说明》要求填报系统及编制寄送相关材料。申报受理截止时间为2024年10月14日。本次遴选上海国投先导公司授权委托上海上咨建设工程咨询有限公司作为唯一第三方申报代理机构。
从出资比例来看，上海三大先导产业母基金对单只子基金的出资比例原则上不超过30%。对于发挥创新策源、补链强链等功能，对上海三大先导产业发展有重大战略意义，并于中国证券投资基金业协会或上海发展和改革委员会备案的创业投资基金，总规模原则上不超过5亿元的，母基金出资比例最高不超过50%。
上海三大先导产业母基金的设立是上海扶持这些关键领域发展的战略举措。母基金通过遴选优秀的基金管理机构，将资本精准引导至最具潜力的创新项目和企业，发挥杠杆作用，促进资本与产业的深度融合。
一级市场面临募资难
不过，实际落地中仍有难处，尤其是非头部机构来说。有筹备参与该申请的某创投机构募资负责人对记者表示，按照目前的原则他所在的机构是符合上海三大先导产业母基金对产业的要求的，此前也筹备申请了很久，但是从公布的细则来看，要求市场化募资达到70%，现在一级市场的行情不是很好，能出资的主体有限，从中小投资机构的角度来说，此前主要的LP为上市公司、家族办公室和部分高净值客户。
“就算加上市区配套，基金比例可以出到50%，剩下的通过市场募集还是比去年要艰难很多，主要是现在投资人对于退出的前景不太看好，基本各个出口都被堵死了，不能实现资金的正向循环，没有财富效应就很难把这拨人的闲置资金返回到一级市场。加上投资股权又是一个长期的事情，需要至少三到五年的周期，所以最终还是放弃申请了。”上述负责人无奈的表示。
投中最新研究数据显示，2024年8月，中国共有361家机构参与设立基金，VC/PE市场新成立基金数量共计419只，同比下降47%。一级市场募资下滑的趋势并没有明显缓解。
为了缓解一级市场所处的困境，今年6月份，国务院办公厅发布《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，针对“募投管退”全流程提出17条具体措施。9月18日召开的国务院常务会议指出，研究促进创业投资发展的有关举措，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点。
有业内人士分析，近期政府对于创业投资的支持举措一脉相承，且更具有针对性，特别是进一步肯定了创业投资在科技创新、产业升级和高质量发展方面的重要意义。而鼓励长期资金入市、加大母基金出资等系列政策，也将持续改善行业面临的问题。
校对:刘星莹
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